财联社5月28日讯（记者 高艳云）5月28日，国投证券2024年中期策略会在北京举行，、国投证券党委秘书、董事长段文务发表致辞，国投证券首席经济学家高善文、首席策略分析师林荣雄、首席固收分析师尹睿哲发表专题演讲。本次是“安信证券”改名为“国投证券”后初次召开投资策略会，现场逾百家上市公司及卓著百位证券分析师参会，时事脑怒火热。

段文务致辞称，新颁布的“国九条”鼓励处治市集始终累积的深脉络矛盾，增强成本市集内在踏实性，擢升投资者获取感。国投证券将全面贯彻新“国九条”精神，切实作念好投资者职权保护，有用防卫化解金融风险，与市集各方共建分享精雅的成本市集生态。

高善文在演讲时指出，房地产市集估值主义已干预合理区间，但并不虞味触底，改日应更关注政策的膨胀成果；始终旯旮成本讲述的下行带动利率核心下行，尽管利率摆脱化经过尚未戒指，但改日一到两年利率仍有25个到30个bp的扼制；参考日本企业出海教授，大批企业出海有助于企业盈利和竞争力的擢升，股价上也将有合理的印证。

对于A股市集，林荣雄以为计谋从上半年“熊心牛胆”转向下半年“牛心熊胆”，下半年大盘指数摇荡进取基调偏向积极，市集作风中期重返大盘股，以高股息为代表大盘价值加以出海为代表的大盘成长订价钱局正在缓缓造成，对于三季度大盘指数督察均衡市判断，三季度在伏击会议预期牵引之下市集并莫得大幅回调风险。

段文务：强化管事担当，接续助力发展新质坐褥力

段文务指出，2024年我国成本市集改进干预全新阶段，4月12日颁布的新“国九条”全面贯彻中央金融管事会议精神，强调金融管事的政事性和东说念主民性，从有用保护投资者正当职权着眼，泾渭分明地强调加强监管和防卫风险，全面落实“长牙带刺”、棱角分明，容身于造成中始终以投资者为本的精雅股市生态和坚实轨制基础，鼓励处治成本市集始终累积的深脉络矛盾，凸起了以东说念主民为中心的价值取向，以新“国九条”为核心的政策体系，将进一步提高上市公司质料，增强成本市集内在踏实性，擢升投资者获取感。

段文务示意，现时寰球正资格百年未有之大变局，科技翻新突飞大进，成本市集在助力国度科技翻新和产业升级中饰演着伏击变装。在建设金融强国的说念路上，国投证券将在国投集团的恣意扶助和情愫下，胸宇“国之大者”，强化管事担当，接续助力发展新质坐褥力，切实服务经济高质料发展。瞻望下半年，党的二十届三中全会行将召开，会议将围绕进一步全面深化改进作出要紧部署，必将为成本市集注入新一轮的澎湃能源。

段文务指出，本次会议是国投证券改名后召开的初次投资策略会，算作成本市集改进发展的见证者、亲历者和参与者，国投证券将全面贯彻新“国九条”精神，长远把捏金融管事的政事性和东说念主民性，接续落实监管条件，牢牢围绕中央金融管事会议部署，束缚擢升金融服求实体经济质效，切实作念好投资者职权保护，有用防卫化解金融风险，与市集各方共建分享精雅的成本市集生态。

高善文：房地产市集估值已回到合理水平

高善文以为，房地产市集资格权贵退换后，板块估值还是回到合理水平，但房地产价钱仍在加快寻底，原因有二，一是房地产市集退换，二是房地产企业流动性危急。

同期，高善文指出，淌若房地产政策奏凯膨胀下去，有可能会缓缓鼓励房地产市集出现触底和回转，这需要进一步不雅察政策落地的情况。

对于始终国债利率的趋势，高善文以为，改日十年，始终国债利率仍存在大幅下行的空间。尽管在短期之内，有经济景气度加之房地产市集等身分的影响，不排斥始终国债利率的理会反弹，但始终国债利率下跌的趋势是很难扞拒的。

高善文分析称，始终成本讲述率在2000年后干预了下行经过，且至少会接续到2030年或更久，始终成本讲述率的下行将会带动利率核心的接续下行，直到经济增速回到3%或者更低的水平，时刻的越过才大要扭转扞拒和均衡这一趋势。

对于近期火热的中国企业出海，高善文以为，鉴戒日本企业出海教授来看，大批企业出海，会提高企业盈利水蔼然竞争力。

此外，高善文指出，中国在制造业界限快速的时刻越过和新的坐褥才能的造成，在旯旮上启动了许多新的数据证据，进而带动了上游商品价钱的高涨，中下流价钱的下跌，以及经济增速相对于预期更好的证据，在一定进程上对汇率可能也有一些旯旮的撑持作用，这种力量也还会再接续一段时辰。

林荣雄：股市从上半年“熊心牛胆”转向下半年“牛心熊胆”

林荣雄以为，430政事局会议传递了积极的信号，7月的三中全会预期将带来中始终经济改进的利好。政策成果正在资格由量变激发质变，下半年职权市集处于高度敏锐的过渡期。

计谋转向将是从上半年的“熊心牛胆”转向下半年的“牛心熊胆”，大盘指数预期摇荡进取，基调偏向积极。

战术不雅察来看，对地产和内需设立需要小心求证，以经久战的心态进行追踪不雅察。

就通胀预判而言，在好意思国经济韧性的预判下，短期通胀可能反复，但不组成二次通胀的可能性。

在强监管周期加满盈收益价值派资金崛起下，下半年市集作风中期重返大盘股，以高股息为代表大盘价值加以出海为代表的大盘成长订价钱局正在缓缓造成，中小盘更多减轻体咫尺基于AI和新质坐褥力的产业建立价值、并购重组的事件启动价值与布局优质小盘成长股行情。

大盘成长出海方面，上半年的“出海三条线”策略得到考证，下半年出口将是积极的变量。国内新核心财富订价将从GDP走向GNP。

对于大盘价值高股息，高股息步入擢升分成比例的第二阶段，不才半年趣味波段来回的伏击性。满盈收益价值派的抱团加中证红利指数5%股息率使得高股息策略依然是中期有用策略。分裂于上半年，高股息核心价值来自于十年期国债收益率利率核心下移，擢升分成比例将成为高股息订价核心，应向高分成阔绰和具备提价才能的资源品和各人服务界限扩散。

下半年TMT会迎来一波设立行情，订价将向产业链要津样式（半导体）和供需缺口（阔绰电子、生态软件与配套开拓），中期依然看好AI科技波澜。

对于三季度大盘指数研判，林荣雄督察均衡市判断，他以为三季度在伏击会议预期牵引之下市集并莫得大幅回调风险。

超配行业包括：产业全球竞争力（商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械）、高股息（公用功绩、能源、高分成阔绰和电力）、部分资源股（黄金）、科技股好意思股映射（TMT+智能驾驶+东说念主形机器东说念主）。